东航和均瑶集团紧锣密鼓争夺武汉航空控股权

2005-10-12 《经济观察报》 记者彭朋、胡怡林、施春华／上海

　　如果你是一位总裁，面对一家成立三年来一直亏损的企业，你会毫不犹豫的考虑增持股份并坚持获得控股权吗？按照常理，或许不会。但在航空业，却有人这么干。

　　显然，明星民企均瑶集团和国内三大航空公司之一的东方航空均属此类。

　　今年8月，武汉市国资委放出消息，称已决定向社会公开转让手中持有的东航武汉有限责任公司（以下简称“东航武汉公司”）40%股权的一部分或全部。消息一出，作为武航另外两大股东的东方航空和均瑶集团，便开始了紧锣密鼓的股权争夺，并都希望通过此番股权转让获得控股权。

　　均瑶的航空情结

　　“出于发展战略布局，公司有意拿下东航武汉公司的控股权。”9月21日接受本报专访时均瑶集团新闻发言人陈理表示，“目前我们已经做完了详细的收购计划，并已递交武汉市国资委。”但陈拒绝透露他们提出的收购价格和计划收购的股份份额。

　　公开资料表明，目前均瑶集团拥有东航武汉公司18%股权，如果要获得51%的绝对控股，均瑶至少需要从武航手中购得33%的股权。

　　一直颇有航空情结的均瑶集团，于今年6月获准筹建东部快线航空有限公司。陈理表示，获得东航武汉公司的控股权将成为其强有力支撑，并加快实现集团把航空业作为战略增长点来培育的目标。

　　而对湖北相当钟情的均瑶，近年来也加快了在该地区投资的步伐。均瑶在湖北的投资已超过10亿元，也成为在总部上海以外投资最多的省份，涉及航空、乳品、房产和旅游等领域。

　　陈理透露，未来三年，均瑶将相继在湖北滚动投资数亿元，并打算以武汉为总部，组建均瑶湖北集团公司，实施航空业、乳品业、地产、旅游等多元化发展。“谋得东航武汉公司控股权是其中关键的一步棋。”而一系列的投资计划也显示了均瑶急于获得东航武汉公司控股权的决心。

　　有分析人士认为，从18%提高到51%的绝对控股所需付出的资金金额很大；同时均瑶集团还在筹建东部快线航空有限公司；两笔投资同时进行，会给企业造成很大的经营压力。另一方面，武汉航空目前已经全面纳入了东航的航空销售、运营网络，一旦剥离出来，也会造成大量的经营成本支出。

　　对此，陈理表示，资金方面集团会想办法，包括一些必要的资本运作，问题不大；并且均瑶的航空板块在多年的运作中，一直都处于盈利的状况，所以对接手东航武汉公司非常有信心。

　　东航的算盘

　　成立于2002年的东航武汉公司，也是首家由民航总局直属航空公司与地方航空公司、民营企业和高科技公司等多家企业联合重组的航空公司。但在过去三年，这家作为航空业新标本企业的业绩却并不如人意。武汉市国资委官员承认，新成立的东航武汉公司三年来一直亏损。东航股份2005年上半年的年报也显示，联营公司东航武汉公司的经营处于亏损状况，而其占用上市公司的资金也位居关联公司或子公司排名靠前。

　　即便如此，在过去的几年，东航一直未曾放弃成为最大股东的念头。东航集团内部人士透露，目前持股40％的股权并不是它的最初意图。“东航一直希望能成为武航的第一大股东，”这位人士说。

　　对此，东航股份董秘办公室吕少君副主任接受本报采访时表示，“东航武汉公司的盈利情况、资产状况并不是东航最看中的一个因素，东航看中的是对东航整个航线、经营以及网络的互补性，而且武汉这个地区是东航比较重要的一个地区枢纽。”

　　申银万国的航空业分析师表达了类似观点，“尽管三大航空公司都在以上海、北京、广州等作为基地发展，但必然要有一个对接的城市作为网络发展。而武汉作为中国中部城市具有特殊地理优势，东航的意图很明显。”

　　在东航看来，无法实施控股的主要困难来自于武汉市国资委，因为他们似乎并不想把控股权交给外来的航空公司。

　　此番态度的突然转变，接受本报采访的武汉市国资委上述官员否定是业绩不好所致，“原本两个股东持有相同的股份，实践证明，这样的安排不利于公司的管理。”根据公司法规定，目前的东航武汉公司管理层结构中，总裁和董事长是三年轮换；过去的三年，总裁由东航股份派出的人担任，而董事长则由武汉国资委派出。均瑶集团则出董事。该官员表示，此次股权出让的最大目的就是希望一方能获得控股权，便于未来的公司管理和发展。

　　据武汉国资委上述官员介绍，目前，东航武汉公司运营66条航线，其中国际航线4条。资料显示，2003年，东航武汉公司的客货周转量已经占据了东航整体业务量10%左右的份额。

　　东航集团一位内部人士称，公司方面已把控股东航武汉公司的日程表定在了今年下半年，并将东航武汉公司中航空公司这部分资产并入了上市公司，将合并报表。目前，东航股份的规划发展部和投资管理部以及公司高层，都在专门处理此事。

　　究竟花落谁家

　　到底花落谁家？业内人士指出，以何种方式和标准选择买主成为这次股权转让的关键。

　　“一切取决于卖出方的态度——究竟是卖股权套现，还是当作支柱产业去换机制，把公司交给专业公司来打理，处理的结果可能会完全不一样。”东航内部知情人士透露。他也表示，40％的股权到底会转让多少以及以何种价格成交仍然是未知数，“在没有签署转让协议之前，变化仍然存在。”据他透露，除了东航、均瑶之外还有大量航空公司看好武航。

　　作为卖出方，武汉市国资委官员明确表示，目前出让方式已经确定，“选择在武汉市联合产权交易所公开挂牌出让，如今国资委还在制标过程中。”而作为原股东的东航和均瑶拥有优先购买权。

　　在选择标准上，该官员也明确，不会采取“价高者得”，而是从带动武汉甚至整个湖北省的产业升级等综合因素考虑，此外还需考虑股权转让对建设武汉航空枢纽港的直接影响，“价格只是一个指标，产业带动和航空枢纽港的建设这些长远的影响更为重要”。

　　这位官员也认为，均瑶集团和东方航空各有优势。

　　按照这样的优势分析，最佳的方式就是均瑶和东航分别持有部分出让股份。因为对已经持股40%的东航而言，只需再获得11%的股权，就能达到控股的目的。针对这种可能，该官员避而不谈，只表示，“我们的目的就是希望一方绝对控股。”

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